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行业景气跟踪系列报告:短期限产节奏或放缓 集

行业景气跟踪系列报告:短期限产节奏或放缓 集

  核心观点:(1)“稳增长”是经济运行的主旋律:外需趋弱叠加疫情扰动,现阶段“稳增长”压力增加,政治局会议再提“跨周期调节”,强调保持经济运行在合理区间,预计下半年宏观经济政策逆周期的调节力度有望加大,三季度经济企稳趋势仍存,看好机械、化工、建材等受益于内需回暖的顺周期板块景气度回升。(2)长期碳中和趋势不变,短期限产力度或有放松:政治局会议提出纠正运动式“减碳”,先立后破,表示“减碳”推行需建立在经济平稳运行基础之上,在当前制造业利润承压的形势下,短期限产力度或有放松。(3)集装箱运价续创新高:受到德尔塔新冠病毒变异毒株的影响,各国的疫情出现反弹,全球供应链的紧绷态势继续加剧,SCFI、CCFI 等集装箱运价指数继续创新高。

  上游能源与金属: (1)煤炭:发改委等三部门联合印发通知对煤矿产能核增实行产能置换承诺制,煤炭产能预期增加,短期动力煤受需求支撑运行仍偏强,焦炭受钢铁产量平控政策以及淡季因素影响,需求下降,现货价格走低。(2)原油:OPEC 本月基本按计划恢复石油供应,原油供需紧张局势缓解,7 月美国服务业PMI走低,近期油价上行动力或将减弱。(3)有色:海外有色金属期货价格普涨,国内锂矿价格维持高位,钨精矿价格上涨。

  中游原材料: (1)钢铁:受限产政策以及远期现货到港影响,上周铁矿石价格下跌,淡季因素叠加短期限产力度或有放松影响,近期钢材价格涨幅有限。(2)建材:玻璃价格延续上涨态势,行业景气度走高,供需格局紧平衡;水泥价格见底,“稳经济”压力下,基建投资回暖预期使得水泥价格有望触底反弹。(3)化工:石油制品和纺织服装材料价格上升,光伏玻璃需求驱动纯碱价格显著提升,塑料原料产品价格普降,PVC 价格高位震荡;农业化肥原料方面,硫酸铵价格维稳,征税预期导致尿素期货价格高位回调。

  中游制造:(1)新能源车中游:正、负极材料价格企稳,电解液材料高位维稳,下游需求持续向好。(2)光伏:产业链价格整体回调,硅料进一步回落,硅片、组件、电池片价格走弱,成本压力缓解改善终端需求;伴随开发试点工作推进,屋顶光伏市场将逐步扩大。(3)通用设备:制造业扩张步伐放缓,通用设备盈利水平稳定。7 月中国制造业采购经理指数50.4%,比上月回落0.5 个百分点。(4)电力设备:工业用电增势强劲,用电负荷屡创新高。上半年全社会用电量同比增长16.2%,较2019 年同期增长15.8%,两年同期平均增长7.6%。同时全国最高用电负荷已经连续6 个月创历史同期新高。(5)工程机械:工程设备销量不佳。6 月推土机、装载机和挖掘机分别销售 456 台、110023 台和 23100 台,较前月环比分别下降25.5%、22.5%和15.1%。7 月过后,前期停工核查的矿山将迎来复工复产,叠加下半年专项债发行,工程机械设备需求有望回暖。

  截止7 月25 日,乘用车当周日均销量为 4.71 万辆,环比增长26.73%,同比下降3.0%。(2)房地产:“房住不炒”基调不变,下半年开发投资回升可能性仍然较低。7 月30 日政治局会议在坚持“房住不炒”基调的同时,对加快发展租赁住房做出具体要求,合理预计下半年国家对的管控仍不会放松。(3)农业品:棉花价格易涨难跌,猪肉价格震荡下行。截至7 月30 日,猪肉批发平均价报22.14 元/公斤,较前周下跌0.67%。7 月共进行三次国储冷冻肉竞拍,为猪肉市场注入强心剂,猪价应势短暂反弹后又恢复下行趋势。

  TMT:电子:半导体景气延续,面板价格出现回调。截止7 月30日,半导体指数( 申万)和费城半导体指数分别环比前周上涨6.44%、1.78%。7 月份,55 英寸及以下中小尺寸液晶面板价格开始下行,单价平均下跌3 美元,跌幅在5%-10%之间。

  交通运输:集装箱运价创历史新高。疫情抬头叠加台风影响,中国和东南亚港口的班期延误严重,欧洲主要集装箱码头拥堵持续加剧,市场整体的实际运力不足。截至7 月30 日,SCFI 与CCFI 报4196.24 点、2930.03 点,分别相比上周上涨2.35%与2.66%,同创历史新高。

  风险提示:流动性收紧超预期;经济发展不及预期;中美摩擦加剧;疫情超预期恶化。

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