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机械行业中金分分快三挖机利用指数:降雨及疫

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  我们更新了中金挖机利用指数(CEUI),2021年7月中金挖机利用指数同比下降15.8%。我们认为行业需求下滑主要受到社融增速回落、原材料价格上行等多重因素影响。我们预计8月CEUI仍将出现双位数同比下滑,四季度降幅有望收窄。全年来看,我们预计2021年挖掘机销量有望同比增长10%至36万台左右。分分快三

  7月中金挖机利用指数同比下降15.8%。7月份,中金挖机利用指数单月为96.5小时,同比减少15.8%,连续第四个月双位数同比下滑。同期小松中国区利用小时数同比下降15.7%,与CEUI趋势类似。我们认为,利用小时数和挖掘机行业销量的同比下降,来自于几点原因:1)去年同期高基数;2)社融增速环比回落以及地方政府专项债发行缓慢导致工程需求下降;3)钢材涨价导致部分工程施工出现观望、延期。展望后市,我们预计在高基数影响下,行业整体趋势或延续,全年行业销量有望同比增长10%至36万台。

  7月挖机销量整体销量同比减少9.2%。根据工程机械行业协会数据,7月挖掘机(含出口)销量1.7万台,同减少9.2%,其中国内销量1.2万台,分分快三同比减少24%;海外销量5,016台,同比增长76%,出口延续去年3季度以来的高增长态势,对行业需求形成较强补充。2021年7月出口销量占行业需求的29%,而去年同期仅为15%。7月国内挖机销量与7月份利用小时数同比增速趋势一致。

  销售结构上看,7月大中小挖下降趋势基本一致。7月国内大/中/小挖(含微挖)分别销售0.19/0.36/0.68万台,分别同比减少26%/21%/25%。7月大中小挖销量占比分别为i6%/29%/55%。4-6月中挖累计销量同比减少5%,降幅低于大挖(-23%)和小挖(-18%),而7月中挖降幅有所放大。十四五行业需求有望波动趋弱,龙头具备中长期成长空间。随宏观政策边际退出,我们预计2021年行业销量或筑顶。展望后市,我们预计在出口增长、小挖替人、更新替换、环保升级等因素的驱动下,“十四五”行业需求仍有望保持30万左右,不会出现断崖式下降。此外,我们预计国内行业龙头企业市场份额仍保持上升趋势,国内与出口市场表现优于行业整体。

  我们维持覆盖公司的盈利预测与目标价。当前行业公司估值处于相对低位,我们认为龙头企业具备长期投资价值。中长期看好三一重工、中联重科-A/H,关注艾迪精密、徐工机械。

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