分分快三万亿级工程机械市场

　　类中分列出来。1979 年由国家计委和第一机械工业部对中国工程机械行业发展编制了发展规划后的历次国家机械工业行业规划都确认了工程机械这 18 大类产品。主要用于国防建设工程、交通运输建设，能源工业建设和生产、矿山等原材料工业建设和生产、农林水利建设、工业与民用建筑、城市建设、环境保护等领域。随着国内疫情得到有效控制，以挖掘机为代表的工程机械市场复苏态势明显，2021 年销量有望再创历史新高，本文将从政策端和需求端简述工程机械发展现状，并对行业细分领域后续发展做简单梳理。

　　由于工程机械的应用范围主要面向大型工程及基础设施建设，且具有一定的逆周期调节特性。随着“十三五”期间国内各地轨道交通等项目不断实施，以及各地不断出台的城市内部改造、城中村改造等相关方案，未来工程机械需求将逐步走出疫情影响，再创新高。国内工程机械销售额不断上升。随着国内经济快速发展，自 2015 年以来工程机械行业不断发展壮大，销售额连续四年同比正增长。国内工程机械企业不断加大研发投入，提高技术水平，不断缩小与国外同类企业的差距，并实现了部分超越，到 2019 年中国工程机械销售收入达 6600 亿人民币，预计 2021 年我国工程机械销售收入有望突破 7000 亿元。

　　2020 首提“两新一重”建设，各地纷纷加速新基建项目落地。国务院总理李克强在 2020年政府工作报告中指出，我国将继续实施扩大内需战略，推动经济发展方式加快转变，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要是：

　　1.加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展 5G 应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。

　　2.加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区 3.9 万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。

　　3.加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金 1000 亿元。同年 8 月，全国多地纷纷响应国家政策，相继出台了一系列支持新型基础设施建设的重磅文件，加快推进新基建项目的落地。

　　2021 年积极的财政政策强调可持续性。2021 年政府工作报告指出，积极的财政政策要提质增效、更可持续，考虑到疫情得到有效控制和经济逐步恢复，今年赤字率拟按 3.2%左右安排、比去年有所下调，不再发行抗疫特别国债。因财政收入恢复性增长，财政支出总规模比去年增加，重点仍是加大对保就业保民生保市场主体的支持力度。积极的财政政策从2020 年的“更加积极有为”变成“提质增效、更可持续”，说明财政逐步退出“应急”状态，协调经济发展与财政收支可持续性。城镇施工环境下基础设施建设与老旧小区改造将进一步带动小型工程机械需求，考虑到人工成本的不断上升，特定施工环境下机器换人将具有较高的性价比，未来工程机械销量中小型工程机械占比将继续提升。随着各地基建投资项目持续落地，预计 2021 年工程机械景气度仍将维持在较高水平。基建、房地产政策加速工程机械需求虽然目前我国工程机械行业已经进入存量市场，但房地产新开工面积累计增速、基建投资增速指标仍能较好的拟合工程机械新增需求水平，在一定程度上反映工程机械行业的景气程度。

　　房地产新开工面积与工程机械销量具有较强当月相关性。从房地产新开工面积与以挖掘机为例的工程机械销量数据可以看出，过去 10 年两大指标走势基本趋于一致，通过对二者不同月份相关性关系进行分析，新开工面积增速与挖掘机销量增速当月相关性系数最高，达到了0.6467。根据报2.1.2的分析，目前房地产融资政策逐渐收，我们认为未来房地产新开面积增速有望保持在3%左右。

　　尽管房地产融资政策逐渐收紧，但房地产新开工面积短期内仍具有一定韧性，短期内将

　　支持工程机械销量数据提升，分分快三叠加两会提出将重点支持两新一重的新基建发展背景下，基建

　　投资将是支撑工程机械销量长期增长的最大动力，有望再次拉动工程机械新增需求。

　　行业仍处于挖掘机更新置换周期，2021 年挖机置换需求约为 16 万台。根据挖掘机销售

　　数据可以看出上一销售高峰期为 2010-2012 年，通过对铁甲二手机 2010-2012 年在售二手机

　　开机小时数进行抽样统计，按照工程机械 8-10 年的平均置换年限和 11000 小时的平均使用

　　挖掘机出口数据回暖，全年出口有望突破 6 万台。从中国工程机械工业协会统计的数据

　　可以看出，今年 1-6 月挖掘机出口数量均保持 50%以上增速快速增长。未来随着全球疫情得

　　到有效控制，下半年出口数据预计也将维持高速增长态势，全年出口有望达到 6 万台水平，

　　行业集中度不断提升，汽车起重机徐工市占率保持第一。由于汽车起重机占移动式起重机比例超过 70%，因此我们从汽车起重机的角度分析起重机行业的竞争格局。与挖掘机行业相类似，起重机行业集中度也在不断提升。自 2016 年以来汽车起重机行业集中度不断提升，2018 年汽车起重机行业 CR3 达到 91.98%。公司方面，市占率前三的分别是徐工重型、三一重工和中联重科。其中徐工连续多年保持龙头位置，市占率呈下降趋势，2019 年前 4 月市占率达到40.30%，是自2009年以来首次低于50%。三一重工和中联重科市率相差不多，分别占据25%左右市场份额，且呈现上升趋势起重机械的寿命通常在8-10 年，我们假设设备均在购入后的8-10年内进行更新置换，且按照第 8 年 20%、第 9 年 30%、第 10 年 50%的置换需求比例进行测算.我们得到 2020-2022年将是更新需求的高峰期，预计 2020 年汽车起重机更新需求将达到 3.3 万台，到 2022 年随车起重机更新需求将达到顶峰 1 万台，未来两年起重机械销量增长有所保障。